資本市場IPO審核持續(xù)收緊的態(tài)勢引發(fā)廣泛關(guān)注。一日之內(nèi),4家企業(yè)的首發(fā)申請被否,這一罕見現(xiàn)象背后,一條隱形的“3000萬元扣非凈利潤”紅線逐漸浮出水面。據(jù)統(tǒng)計(jì),今年以來,僅有7家企業(yè)成功闖關(guān),而從事非融資性擔(dān)保等業(yè)務(wù)的企業(yè)更是面臨嚴(yán)格的審視。
一、 一日四否,審核新常態(tài)信號強(qiáng)烈
在最近的一次發(fā)審委會議上,四家擬上市企業(yè)齊刷刷被否決,創(chuàng)造了單日被否數(shù)量的一個小高峰。這并非偶然事件,而是監(jiān)管層從嚴(yán)審核、提升上市公司質(zhì)量導(dǎo)向下的必然結(jié)果。審核重點(diǎn)不僅關(guān)注企業(yè)的持續(xù)盈利能力,更深入到業(yè)務(wù)模式的合規(guī)性、內(nèi)部控制的有效性以及信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性。
二、 3000萬扣非凈利:隱形的業(yè)績門檻
市場觀察發(fā)現(xiàn),盡管未有明文規(guī)定,但最近一段時間,最近一年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(簡稱“扣非凈利”)是否達(dá)到3000萬元,似乎成了一個重要的參考指標(biāo)。許多被否或主動撤回材料的企業(yè),其報(bào)告期內(nèi)的扣非凈利往往徘徊在3000萬元以下,甚至接近盈虧邊緣。監(jiān)管邏輯在于,凈利潤規(guī)模過小,往往意味著企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,業(yè)務(wù)可持續(xù)性存疑,在宏觀經(jīng)濟(jì)波動或行業(yè)周期下行時,更容易出現(xiàn)業(yè)績變臉,不利于保護(hù)中小投資者利益。
三、 年內(nèi)通關(guān)率低,非融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)受重點(diǎn)關(guān)注
數(shù)據(jù)顯示,今年以來,IPO審核通過率較往年有明顯下降,僅有7家企業(yè)成功過會。除了業(yè)績規(guī)模,企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)也成為審核的關(guān)鍵維度。其中,從事“非融資性擔(dān)保”業(yè)務(wù)的企業(yè),其IPO之路顯得尤為坎坷。
非融資性擔(dān)保,主要指訴訟保全擔(dān)保、投標(biāo)擔(dān)保、履約擔(dān)保等非直接與借貸資金相關(guān)的擔(dān)保業(yè)務(wù)。這類業(yè)務(wù)的核心風(fēng)險(xiǎn)在于:
發(fā)審委對于此類企業(yè),會格外關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提是否充分、代償率變化情況、核心風(fēng)控措施的有效性,以及如何證明在強(qiáng)周期行業(yè)中能夠保持持續(xù)穩(wěn)定的盈利。許多非融資性擔(dān)保公司因無法清晰、有力地論證其風(fēng)險(xiǎn)可控性與成長可持續(xù)性而折戟。
四、 未來趨勢:質(zhì)量優(yōu)先,壓實(shí)責(zé)任
當(dāng)前IPO審核的從嚴(yán)趨勢,清晰地傳遞出“質(zhì)量優(yōu)先于數(shù)量”的監(jiān)管思路。監(jiān)管層旨在從源頭上提高上市公司整體質(zhì)量,篩選出真正具有核心競爭力、經(jīng)營穩(wěn)健、治理規(guī)范的企業(yè)進(jìn)入資本市場。這對于擬上市企業(yè)而言,意味著需要更扎實(shí)地夯實(shí)主營業(yè)務(wù),確保業(yè)績的真實(shí)性與成長性,并建立完善、透明的公司治理與內(nèi)控體系。
對于中介機(jī)構(gòu)(保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等),監(jiān)管要求其切實(shí)履行“看門人”職責(zé),對發(fā)行人進(jìn)行更深入、更全面的盡職調(diào)查,確保申報(bào)材料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。
一日否決4家IPO申請,以及3000萬扣非凈利紅線的市場共識,都標(biāo)志著A股IPO正進(jìn)入一個更注重企業(yè)內(nèi)在質(zhì)量和長期價值的審核新階段。對于擬上市企業(yè),尤其是業(yè)務(wù)模式特殊、風(fēng)險(xiǎn)較高的非融資性擔(dān)保類企業(yè),唯有苦練內(nèi)功、規(guī)范運(yùn)作、清晰披露,方能真正贏得資本市場的入場券。
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更新時間:2026-01-23 18:14:33